中郵證券-晨會紀要-220218

　　宏觀研究

　　國家統計局發布2022年1月份全國CPI和PPI數據

　　一、CPI環比由降轉漲，同比漲幅回落

　　1月份，CPI同比上漲0.9%，較上月回落0.6個百分點（上月為1.5%），同比漲幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中，城市上漲1.1%，農村上漲0.4%；食品價格下降3.8%，非食品價格上漲2.0%；消費品價格上漲0.4%，服務價格上漲1.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　1月份，CPI環比上漲0.4%，環比由降轉漲（上月為-0.3%）。其中，城市上漲0.5%，農村上漲0.3%；食品價格上漲1.4%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格上漲0.5%，服務價格上漲0.3%。

　　二、PPI環比繼續下降，同比漲幅回落

　　1月份，PPI同比上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點；環比下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個百分點。

　　行業研究

　　傳媒

　　萬達電影披露投資者關系活動記錄表公告，公司計劃每年自建影院60-70家，發展輕資產影院50-100家，通過輕重并舉的發展策略提高市場份額。（財聯社）

　　 2022年AR/VR裝置出貨量將上修至1419萬臺，年成長率43.9%，增長動能來自疫情增加遠距互動需求，以及Oculus Quest2壓價策略。Microsoft HoloLens 2和Oculus Quest 2市占率分別在AR、VR領域位居首位。VR/AR產業在經歷2016-2019年的低谷期后，2020年實現穩步發展，海外消費級VR市場逐步打開。產業開啟飛輪的路徑，或為“技術進步——硬件體驗升級——用戶數增長——軟件/內容廠商銷售額增長——內容生態完善——用戶數增長”。在此路徑中，用戶體驗為關鍵痛點，顛覆型終端(OculusQuest2)、內容/應用(3A大作《Halflife:Alyx》、休閑游戲《BeatSaber》)的推出成為核心催化。目前消費級VR/AR產業“飛輪”已開始初步旋轉。

　　硬件端為生態入口，頭部廠商包括：(1)互聯網廠商：平臺端具備用戶生態優勢，多通過投資并購等方式切入硬件市場，包括Meta(Oculus市占率75%，Realitylab21年收入22.74億美元)、字節跳動(Pico國內市占率TOP3)、Valve(SteamVR平臺+《Halflife:Alyx》內容優勢)、愛奇藝(影視資源+硬件國內市占率TOP5)。(2)消費電子廠商：主營產品與VR頭顯在產業鏈環節具有互通性，具備終端用戶生態優勢，包括主機廠商索尼(PSVR全球市占率TOP3)、HTCVive(商用PCVR領先)、華為(輕量級VR分體式頭顯)、蘋果(深耕底層技術，VRAR頭顯在研)。硬件廠商結合自身優勢，圍繞“底層技術-終端設備-軟件-內容應用”全產業鏈布局，當前行業集中度較高。對于消費級VR一體機而言，高性價比設備打開市場，而分發平臺內容生態成為廠商差異化的關鍵。未來現象級終端設備、內容應用的誕生亦將帶來板塊強催化。對于傳媒互聯網領域而言，技術更迭下優質內容研發商有望迎來全新發展機遇。--證券時報網

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