中國銀行-經濟金融熱點快評2022年第50期（總第713期）：證券化產品創新層出不窮，投資良性循環有序推進-220218

　　證券化產品創新層出不窮，投資良性循環有序推進

　　2月14日，中央結算公司中債研發中心發布《2021年資產證券化發展報告》（以下簡稱《報告》）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年，各類資產證券化產品全年發行3.1萬億元，同比增長8%，年末總存量近6萬億元，同比增長14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）總的來看，我國資產證券化市場規模延續增長態勢，市場運行平穩，發行利率震蕩下行，流動性同比提升。具體來看，可關注以下幾點：

　　第一，資產證券化市場運行整體平穩，產品創新表現突出。一方面，2021年，我國資產證券化市場規模穩定增長，其中信貸ABS與企業ABS為主要產品，全年發行8815.33億元與15750.43億元，分別占全年發行總量28%與51%；非金融企業資產支持票據（ABN）發行規模增長顯著，全年發行6454.36億元，同比增長26%。另一方面，政策鼓勵下，資產證券化創新產品表現突出，多只產品及相關首次發布，包括資產支持證券指數、綠色資產支持證券指數、公募REITs、知識產權ABS、綠色ABS產品等，體現了我國資產證券化市場態勢良好，參與主體更加多元，為金融服務支持實體經濟發展持續貢獻積極作用。

　　第二，綠色ABS發行提速，鼓勵積極探索生態產品資產證券化路徑。2021年，綠色ABS產品發行顯著提速，全年發行284只，達1181億元，增長330%。同時，多只“首單”綠色ABS產品落地，包括首單綠色汽車分期ABS，首單碳中和資產支持票據和首單交易所碳中和資產支持證券等，對助力碳中和目標達成，降低綠色企業融資成本，落實金融支持綠色發展等具有重要意義。為加大綠色金融支持力度，同年4月，中辦、國辦印發了《關于建立健全生態產品價值實現機制的意見》，鼓勵積極探索生態產品資產證券化路徑和模式。但需注意綠色信貸ABS產品目前仍缺乏明確的認定標準和業務規范，需加快健全綠色ABS制度體系，推動市場高效規范發展。

　　第三，基礎設施REITs試點加快推進，公募REITs二級市場表現良好。2021年6月和12月，國家發展改革委兩度發文支持加快推進“不動產投資信托基金”REITs試點項目，對盤活存量資產、形成投資良性循環具有重要意義。一方面，公募REITs一經上市表現火爆。去年6月，國內首批9只基礎設施公募REITs產品上市，目前共上市11只。2022年以來，我國基金市場整體表現不佳，年內回報中位數為-2.7%，但公募REITs產品收益率全線上漲，投資者配置熱情很高。另一方面，未來我國REITs發展大有空間。相比發達國家，我國公募REITs產品發展起步晚，規模小，占全球市場份額不到1%；但我國基礎資產存量豐富、現金流穩定，公募REITs成長潛力巨大。

　　第四，信托參與信貸ABS數量和規模呈現上升，企業ABS風險需持續關注。一方面，近年來，資產證券化信托業務呈現快速增長趨勢?！顿Y管新規》出臺后，信托行業積極轉型融資與通道類“影子銀行”信托產品，并逐步提高投資與標品類業務規模，信托參與資產證券化業務有利于逐步推廣信托業務標準化，實現凈值化轉型。另一方面，值得注意的是，企業ABS規?？焖僭鲩L伴隨評級下調事件明顯增多。2021年，評級下調的企業ABS產品多達215只，企業ABS快速擴容蘊含的信用風險值得高度重視，需加大企業ABS風險防控力度，防止企業信用風險向證券化市場滲透。