方正中期期貨-銅期貨期權日報-220217

　　【行情復盤】

　　2月17日，滬銅平開低走尾盤收綠，主力合約CU2204收于71150元/噸，跌0.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨方面，上海有色網1#電解銅均價71560元/噸，較上一交易日漲10元/噸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）洋山銅倉單報價24-50美元/噸，均價較前一交易日下調1美元/噸；提單報價35-53美元/噸，均價較前一交易日下調5美元/噸，QP3月，報價參考2月及3月初到港貨源。LME0-3升水42.25美元/噸。

　　【重要資訊】

　　1、Mysteel銅管團隊統計，銅管企業2022年1月整體產能利用率76.23%,較上月80.7%，同比下降了3.9%，環比下降4.65%。

　　2、發改委發布《高耗能行業重點領域節能降碳改造升級實施指南（2022年版）》的通知，就科學做好重點領域節能降碳改造升級提出明確要求，其中，“有色金屬冶煉行業節能降碳改造升級實施指南”的工作目標是，到2025年，通過實施節能降碳技術改造，銅、鋁、鉛、鋅等重點產品能效水平進一步提升。電解鋁能效標桿水平以上產能比例達到30%，銅、鉛、鋅冶煉能效標桿水平以上產能比例達到50%，4個行業能效基準水平以下產能基本清零，各行業節能降碳效果顯著，綠色低碳發展能力大幅提高。

　　3、世界金屬統計局（WBMS）周三公布報告顯示，2021年1-12月全球銅市供應短缺39.7萬噸，2020年全年供應短缺69萬噸。2021年1-12月全球礦山銅產量為2,137萬噸，較2020年增加3.8%。1-12月全球精煉銅產量為2,466萬噸，較去年同期增加2.1%，中國（+46.6萬噸）和印度（+15.1萬噸）增幅顯著。2021年1-12月全球銅需求為2,506萬噸，較2020年增長0.9%。12月份全球精煉銅產量為215.82萬噸，需求量為227.27萬噸。

　　【操作建議】

　　近期宏觀不確定性再度升溫，市場風險偏好滑落，一方面是俄烏局勢仍懸而未決，局部沖突打擊市場信心，另一方面最新公布的美聯儲會議紀要仍未透露出加息周期的進一步線索，而近期公布的ppi數據和零售銷售數據均支持美聯儲進一步收緊貨幣政策。從基本面來看，目前銅緊缺的程度尚未改變，一方面，國內社會庫存雖然出現一定的季節性累積，但三大交易所庫存仍處低位，其中LME庫存不增反降，已經降至7萬噸歷史低位，去庫節奏與去年10月份的情形類似，不排除一季度累庫不及預期后的擠倉可能；另一方面，1月中國社融數據大超預期，其中政府融資大幅增長，未來穩增長基調下的基建大規模開工將進一步有效拉動銅需求?？傮w而言，短期銅價將在宏觀不確定與基本面偏緊中寬幅震蕩，建議期貨觀望，期權考慮買入波動率策略。