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復盤電子板塊,關注長期投資機遇
2021年12月以來板塊回調幅度較大,其中有資金面因素,也有基本面的擔憂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
其中流動性,資金面因素我們難以判斷,但我們可以基于基本面分析,產業鏈跟蹤等,研判公司短期業績表現,長期市場空間。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)
我們建議關注電子板塊的投資機遇。本報告亦將著重討論景氣度趨勢,探討板塊長期價值所在。
持倉分析:電子板塊4Q21持倉位居第一
長期以來,電子都是重要的機構配置板塊。早期電子板塊由消費電子主導,蘋果鏈公司百花齊放。而后半導體公司在華為事件及缺貨潮的大背景下,開啟國產替代,接力消費電子成為投資主線。雖然電子波動較大,但拉長看仍是長牛板塊。
19年Q2,受貿易糾紛及華為事件影響,機構持倉占比僅有5.01%;21年Q4,機構電子持倉占比增至14.41%,位居各板塊首位。
投資建議:把握電動化、智能化、國產化三大賽道
國產化:年初以來,半導體板塊出現深度回調,其中有資金面因素,亦有基本面的擔憂:1)漲價退潮后,市場擔心半導體景氣度反轉;2)消費電子傳統終端,尤其是手機的需求疲軟。然而我們認為,中長期來看,半導體仍將維持結構性緊張,汽車電子、IOT物聯網、AR/VR元宇宙的景氣度持續向好。半導體板塊亦圍繞這些全新主線擇優選擇標的。
此外,我們認為真正驅動半導體超預期成長的核心因素還是國產替代。當下中國半導體在不同產品和領域均出現零的突破,國產全面突圍的趨勢已具雛形。我們持續關注半導體設備、材料、模擬芯片板塊:
半導體設備:北方華創、中微公司、盛美上海、芯源微、萬業企業、江豐電子;
半導體材料:雅克科技、鼎龍股份、彤程新材、滬硅產業、華特氣體;
模擬芯片:圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、晶豐明源、芯朋微等。
風險提示
半導體行業下游需求不及預期。2021年下游受益汽車電子等應用興起,需求旺盛增長,若后期增速放緩,將影響上游需求。
晶圓廠擴產進度不及預期。晶圓廠擴產的順利進行涉及到設備采購、工藝整合等多方面因素,若擴產進度不及預期將影響上游設備需求。
研發進展不及預期。國產設備、材料仍在起步階段,較多產品處于驗證環節,如果研發進度不及預期將影響相關上市公司業績表現。汽車電動化、智能化趨勢亦剛啟動,若新產品研發進展不及預期將影響業內公司業績表現。
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