南京證券-有色金屬行業：有色周匯報，穩增長主旋律下工業金屬延續強勢-220207

　　工業金屬：LME銅價本周9678美元/噸，一周下跌2.9%，國內銅現貨價70540元/噸，一周下跌1.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】銅現貨加工費64.5美元/噸，較上周持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）LME銅庫存9.01萬噸，較上周小幅去庫，上期所陰極銅庫存4.03萬噸，本周繼續累庫。近期銅庫存處于觸底反彈階段，一季度季節性累庫行情開啟，下游銅進入被動補庫存階段，整體看銅價短期仍處于高位震蕩局面，但在加息預期下長期仍有下行風險。本周上海有色鋁價21670元/噸，一周上漲1.5%，氧化鋁本周價3135元/噸，周上漲1.1%，SMM國內庫存72.6萬噸，本周基本持平。鋁價近期仍處于震蕩偏強局面，全年穩增長主基調下，對于工業金屬尤其是鋁的消費信心回暖，下游鋁消費主要集中于交通運輸建筑建材等，汽車行業的高景氣持續拉動鋁消費。供給端鋁仍受到碳中和政策影響有產能紅線，整體鋁板塊經歷前期超跌后可以關注神火股份、云鋁股份、中國鋁業等。

　　能源金屬：本周鋰精礦價格2580美元/噸，較上周持平，電池級碳酸鋰36.65萬元/噸，較上周上漲3.2%，工業級碳酸鋰價格34萬元/噸，較上周上漲2.1%，氫氧化鋰價格29.5萬元/噸，較上周上漲4.4%。近期鋰鹽價普遍站穩30萬元/噸水平，供需格局未改局面下，主流三元正極廠及中游企業補庫需求下，對于高鋰價容忍度較高。目前對于鋰價上限的判斷對于股價表現意義已經較小，整體板塊股價和基本面背離情況明顯，鋰資源在2022年上半年供需緊張格局沒有改變，從上市公司盈利角度來看，2021年報和一季報將是盈利大幅釋放的時間點，目前看鋰行業龍頭上市公司估值已較為合理，因2022年中預期鋰供需基本面將有明顯改善，導致股價持續低迷。建議逢低關注國內鹽湖企業鹽湖股份、藏格控股等。同時可以關注原礦自給率較高企業：融捷股份、天齊鋰業、贛鋒鋰業等。

　　稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格95.25萬元/噸，較上周上漲1%，釹鐵硼價格330元/千克，較上周持平。近期稀土價格高位震蕩，但整體供需格局未變，工信部于春節前下達2022年稀土第一批指標：2022年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為100800噸、97200噸，較去年同期增長20%，較為復合市場預期，其中北方稀土獲配60210噸，占比達59.73%。此次稀土分離指標是國家對于稀土價格整體把控的信號，體現了國家對于稀土價格過快上漲的短期打壓目的，預計稀土在下游高景氣需求下仍將處于高位震蕩。整體稀土價格易漲難跌狀態，建議逢低關注北方稀土、五礦稀土、金力永磁等，建議積極關注稀土回收標的華宏科技。鈷價本周50.24萬元/噸，較上周下跌0.6%。鎳價本周16.98萬元/噸，周下跌4.6%。鈷價、鎳價近期高位震蕩，主流中游三元正極廠補庫存需求強烈，供應端鈷礦原產地近期受變異新冠病毒影響開采受阻，2022年多款高端新能源車型的排產對三元電池的需求拉動下，鈷鎳供需呈現偏緊格局，建議逢低關注華友鈷業、寒銳鈷業、格林美等。

　　貴金屬：本周黃金價369.04元/噸，周下跌2%。銀價4737元/千克，一周下跌6.4%。貴金屬近期處于震蕩格局，整體黃金SPDR持倉量仍處于高位，避險情緒下黃金仍是防守屬性的最佳商品。建議逢低關注赤峰黃金、山東黃金、湖南黃金等。

　　投資建議小結：建議逢低關注稀土企業：北方稀土、五礦稀土、金力永磁。建議逢低關注超跌鋁板塊神火股份、云鋁股份、中國鋁業。

　　風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端因疫情反復或國際政治環境等因素開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內政策變動風險等。