華鑫證券-鑫融訊：尋底階段，多波折-220214

　　▌雙融余額

　　截至2月11日，上交所兩融余額報9117.27億元，較前一交易日減少42.65億元；深交所兩融余額報8023.26億元，較前一交易日減少30.33億元；兩市合計17140.53億元，較前一交易日減少72.99億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　▌最新觀點

　　本周五，創業板指全天震蕩下行，午后空頭持續發力，上證指數跟隨翻綠。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截止收盤，上證指數跌0.66%，深證成指跌1.55%，創業板指跌2.84%，滬深300跌0.83%，上證50跌0.07%，中證500跌1.40%。兩市上漲家數為594家，低于上周均值1734家，低于前一交易日1693家。漲停家數為60家，高于上周均值48家，低于前一交易日69家。兩市下跌家數為3952家，低于上周均值2795家，高于前一交易日2762家。跌停家數為23家，低于上周均值69家，高于前一交易日8家。北向資金為凈流入10.05億元，上周均值為凈流出52.14億元，前一交易日為凈流入45.20億元。兩市成交額為9926.78億元，上周均值為8486.75億元，前一交易日為9372.69億元。目前成長調整的核心原因，國內各類機構投資者，將國內成長股估值與美聯儲2022年加息進度和幅度聯系在一起。而投資者對于海外流動性負面沖擊仍需要消化。1月美國CPI同比攀升至7.5%，并創出40年以來新高，與此同時市場對于3月加息50BP預期進一步強化，美債利率突破2%關口。我們預計2月美國通脹水平仍將繼續抬升，加息擾動未消除。國內而言，寬信用預期逐步落地，通過對歷史行情的復盤，在社融擴張狀態下，A股估值擴張明顯，有助于成長股估值的穩定。綜合而言，市場短期的弱勢整理難結束，這周成長股或迎來觸底，不過成長股估值現階段處于維穩階段，難言V型反轉。3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫。

　　▌主題追蹤

　　今日關注：銀行、鹽湖提鋰、旅游酒店

　　1、銀行主題：近期受美聯儲加息預期強化影響，全球股市高估值板塊受到壓制，市場情緒悲觀，資金開始切換至低估值、業績穩健的板塊進行風險防御。1月以來央行穩增長定調更加積極，經濟下行壓力減緩，政府債券發行節奏較快，預計銀行將配合政策積極加大信貸投放。且銀行自身基本面支撐較好，目前仍處于估值低位。因此，銀行板塊表現向好。建議關注：招商銀行（600036）、興業銀行（601166）

　　2、鹽湖提鋰主題：1月21日，青海省第十三屆人民代表大會七次會議表示加快建設世界級鹽湖產業基地是2022年工作的首要重任。為實現“擴大鋰產業規模，釋放碳酸鋰產能，提升鋰電池產業水平”的目標，青海省將設立鹽湖產業發展基金，引進一批高新技術龍頭企業，推動鹽湖產業集群強筋壯骨。當前，新能源汽車滲透率提高，拉動碳酸鋰需求快速增長；供給端來看，冬季產量相對減少，鋰價處于高位，電池級碳酸鋰2月9日已達到38.98萬元/噸，多家公司業績大幅預增。建議關注：中鋁國際（601068）、天齊鋰業（002466）

　　3、旅游酒店主題：1月20日，國務院在《“十四五”旅游業發展規劃》中提出，疫情防控常態化條件下創新提升國內旅游，適時啟動入境旅游促進行動，出臺入境旅游發展支持政策，審時度勢采取有力措施推動入境旅游高質量發展。雖然短期疫情仍有局部散發，但隨著新冠疫苗和特效藥的有序推進及精準調控防疫政策的成熟，“冬奧效應”等因素催生旅游需求，預期2022年旅游酒店消費市場呈現復蘇態勢。建議關注：華天酒店（000428）、曲江文旅（600706）

　　▌風險提示

　　疫情未能得到有效控制、宏觀經濟意外下滑、流動性緊縮加劇、行業政策低于預期。