華鑫證券-策略日報：上漲不加速，謹防沖高回落-220217

　　▌策略觀點

　　本周三，A股三大指數呈現震蕩整理態勢，最終集體紅盤報收。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】滬指在基建股的提振下表現相對強勢；題材股熄火，創業板指一度翻綠。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截止收盤，上證指數漲0.57%，深證成指漲0.23%，創業板指漲0.07%，滬深300漲0.39%，上證50漲0.52%，中證500漲0.17%。兩市上漲家數為3510家，高于上周均值2567家，高于前一交易日2370家。漲停家數為79家，低于上周均值91家，高于前一交易日68家。北向資金為凈流出16.23億元，上周均值為凈流入21.49億元，前一交易日為凈流出35.45億元。兩市成交額為8078.15億元，上周均值為9132.88億元，前一交易日為8284.19億元。A股量能依舊維持在較低水平，是一個值得警惕的信號，量能不擴張的背景下，很難承接上方較大的解套盤拋壓，因此行情角度而言，上證指數不放量加速上漲，大概率存在獲利回吐可能性。中國1月CPI同比漲0.9%，預期漲1.1%，前值1.5%；1月PPI同比漲9.1%，前值漲10.3%。PPI持續下滑，結合12月工業企業庫存情況，目前已經進入主動去庫階段，工業企業利潤將持續下滑，致使當下A股將處于一個尋底的階段，同時豬肉價格的持續走低，影響了CPI約1.1個百分點，也意味著現階段對于豬周期預期別太滿。

　　▌股指期貨交易策略

　　觀點:期貨持倉量連續下降，指數或低位震蕩

　?。?）2月16日，IF、IH、IC合約持倉量分別為19.73萬手、10.51萬手、29.48萬手，日環比變動為-3.25%、-1.67%和-0.89%；

　?。?）2月16日，IF、IH、IC當月合約與現貨價差為-5.59點、-0.68點、-4.63點，較上一交易日變化3.31點、2.25點和0.24點。

　　操作建議：IF2203高拋低吸，阻力位4640點，支撐位4590點

　　▌期權交易策略

　　觀點：隱含波動率持續下降，指數短期波動下降

　?。?）2月16日，50ETF期權、華泰300ETF期權、嘉實300ETF期權、300股指期權PCR（持倉量）分別為0.76、0.9、0.83、0.77，其中50ETF和300ETF期權PCR值小幅回升。

　?。?）2月16日，300ETF期權和50ETF期權隱含波動率分別為14.6%、14.6%，300ETF期權和50ETF期權隱含波動率小幅下降。

　　操作建議：激進型策略：暫無；穩健型策略：買入50ETF購3月3200期權，并同時賣出50ETF購3月3300期權，單個組合最大盈利為802元，最大虧損為198元；套保對沖策略：暫無

　　▌風險提示

　　1市場交易快速回冷；2短期恐慌情緒持續擴散風險因子。