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指數增強產品:控制跟蹤誤差,獲取超額收益
本文討論的主要基金產品是公募指數增強基金,這是介于主動管理與被動管理之間的一款基金產品,投資理念是以“指數化投資為主,主動性投資為輔”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】通常指數增強基金會在指數的基礎上,利用多因子或基本面分析進行選股,并通過組合優化對個股、行業和風格偏離進行控制,以實現在控制對特定指數跟蹤誤差的同時,獲取相對于指數的超額收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)由于跟蹤指數唯一確定,該類型基金不容易發生風格漂移,同類型基金可比較性較強。我們常使用IR、超額收益等指標來考察該類型基金。
指數增強產品的定位:公募量化產品線的核心
作為公募量化產品的核心策略,指數增強產品占據量化產品的重要位置。類指數增強產品策略與指數增強產品類似,但沒有指數成分股選股的最低比例限制,策略上更為靈活,相對的跟蹤誤差也更大。主動量化產品可能包含風格擇時、倉位擇時等量化策略。量化對沖產品在權益多頭策略基礎上同時使用對沖工具,獲取策略的絕對阿爾法。本文仍聚焦的是狹義指數增強產品,目前該類產品規模在公募量化多頭產品中占據主導地位。
普通指數增強基金、指數增強ETF和指數ETF的差異對比
2021年11月22日,首批4只增強型ETF發行,是我國市場上首次出現的主動型ETF。它擁有與傳統指數增強基金相似的投資目標,但是以ETF的產品形式發行,即可以在一級市場申贖,也可以在二級市場買賣,盤中可交易。
相較于普通的指數增強基金,增強型ETF的組合約束要更加嚴格,日度披露PCF清單使得其持倉透明度更高;基金的倉位上限更高,牛市行情更容易跟住指數。
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