天風證券-基金專題報告：防疫政策放寬，旅游景氣修復，關注旅游ETF布局機會-220216

　　政策加持角度

　　2月以來防疫放寬政策如開放國門、試行恢復直航、新冠病毒口服特效藥進口注冊獲批、服務業特殊困難行業紓困發展措施等先后出臺，相應免稅政策有望提上日程

　　2月7日下午澳大利亞總理官宣將于2月21日向剩余簽證持有者重新開放國際邊界，2月9日英國工業聯合會CBI公告中國和英國之間可能在本月展開為期兩周的直航復航測試，2月9日云南省文旅廳官宣"關于我省即日起恢復跨省團隊旅游的通知"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2月11日，國家藥監局批準輝瑞新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝進口注冊。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2月14日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，確定促進工業經濟平穩增長和服務業特殊困難行業紓困發展的措施，其中包括針對餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業，加大階段性稅收減免、部分社保費緩繳等支持。此前1月20日，國務院印發《“十四五”旅游業發展規劃》，國家對旅游業的政策支持和擴內需期待明確。

　　景氣修復角度

　　免稅需求持續韌性：2月以來日均3.18億元海南免稅銷售旺盛，折扣逐步收縮未來整體盈利水平有望逐步提升

　　年初以來中證旅游指數逆勢上漲

　　受疫情好轉、相關行業景氣修復等利好消息影響，今年以來中證旅游指數（930633.CSI）逆勢上漲，年初至今(2022-2-11)指數收益率達到12.85%，相對滬深300指數超額19.71%。指數今年以來最大回撤僅4.06%，年化Calmar比率達到31.91。

　　推薦基金：旅游ETF(159766)

　　旅游ETF(159766)是跟蹤中證旅游指數的基金標的中規模最大的一只ETF基金。年初至今(2022-2-11)，基金份額快速上漲達到13.1億份(漲幅190%)，基金規模達到14.83億元(漲幅227%)。疫情修復背景下，推薦投資者關注旅游ETF(159766)布局機會。

　　風險提示：本文結論基于歷史數據，關注政策變化、市場環境變化及風格變化風險