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投資要點:
一、海外疫情逐步緩解,多國放松防疫政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著疫苗接種率提升和特效藥物的使用,新冠病毒死亡率較此前降低,目前全球疫情死亡率降至0.2%附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)近期海外多國已放松了防疫限制政策,美國多個州已取消強制口罩令,歐盟、土耳其、瑞典、俄羅斯、泰國等放開隔離措施或取消額外新冠病毒檢測。國內方面,當前疫苗接種率已達87.1%(截至2022年2月7日),超4.5億人已接種新冠疫苗加強針,且目前已有兩款新冠特效藥獲批,后續隨著國內外新冠特效藥投入使用,國內疫情管控限制措施也有望逐步放開。
二、隨著疫情影響邊際減弱,全球有望重拾增長動能。疫情以來,海外主要經濟體進行大規模財政和貨幣刺激,推動經濟大幅反彈,全球經濟政策不確定性指數較2020年已有大幅下降。1)當前海外經濟處于景氣狀態,全球制造業持續擴張,主要國家制造業PMI仍位于榮枯線以上;2)全球主要國家勞動力市場已大幅修復,美國、日本、德國、歐元區失業率已基本恢復至疫情前水平;3)隨著疫情防控放松,服務消費(航空、旅游、酒店、餐飲娛樂等)需求有望提升,帶來全球經濟增長新動能。
三、國內線下服務消費存較大修復空間。2021年,受國內局部疫情反復影響,消費復蘇表現疲弱,尤其對服務消費沖擊仍較明顯。2022年,前期“受損”的線下服務消費存在較大盈利修復空間。一方面,在精準常態化疫情防控下,政策逐步放開將驅動國內線下消費需求恢復。國務院印發的《“十四五”旅游業發展規劃》中指出在國際疫情得到有效控制前提下分步有序促進入境旅游、穩步發展出境旅游,近期河南省和云南省均恢復了跨省旅游,中英直航也有望恢復;另外,今年針對“疫情受損”的行業紓困政策將加碼。
四、“后疫情時代”下的兩條投資主線。隨著海外疫情逐步緩解,多個國家已逐步放松防疫政策,2022年全球經濟有望重拾增長動能。與此同時,在疫苗接種持續推進和新冠特效藥投入使用的基礎上,國內疫情管控限制放開概率在增加,疫情受損行業也將持續享紓困政策紅利,線下服務消費迎困境反轉機遇。建議關注兩條投資主線:1)前期疫情“受損”線下服務消費,存在較大空間的盈利修復,如航空、機場、影院等;2)具有全球定價權,且供給短期難以快速擴張,受益于全球經濟復蘇預期的大宗商品,如:銅以及其他小金屬。
風險提示:
國內外疫情反復;企業盈利不及預期;海外黑天鵝事件等。
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